Gündem Hakkında Kısa Kısa

3 Aralık’ta Dolar, Çin ile ABD‘nin küresel piyasalarda çalkantıya neden olan ticaret savaşında ateşkes yapmasının ardından yatırımcıların riskli varlıklara olan talebinin artmasıyla geniş çapta değer kaybetti. USDTRY‘de ise 5,10’lara kadar gerileyen kur 18 Aralık itibariyle 5,34 seviyelerinde seyrediyor.

Gündem Maddeleri..

Son dönemde ABD-Çin ticaret savaşlarının 90 günlüğüne de olsa durması, Çin’in ABD otomobillerine karşı uyguladığı %25 ek vergi uygulamasını durdurma kararı ve D.Trump’ın Çin hakkında yazdığı olumlu twitler dünya piyasasında ve haliyle Türkiye piyasasında olumlu bir hava yaratarak sanayi üretimi ve ticaret umutlarını yeşerterek tüm dünyada talep yönlü bir hareketlenmeye sebep oldu. Olumlu etkiler devam ederken Çin merkezli bir firma olan Huawei CFO’su Sabrina Meng’in Kanada’da tutuklanması iki ülke arasında ve küresel piyasalarda oluşan olumlu havayı tekrar belirsizliğe doğru itti. Bu olay ABD-Çin arasındaki ticaret savaşının temelli durması konusunda yeni bir engel olarak ortaya çıktı.

TL Üzerindeki Etkiler

Tabi ülkemizde ve dünyada yaşanan gündem maddeleri TL’nin başta Dolar ve Euro’ya olmak üzere dövize karşı değerini büyük oranda etkiliyor. Bu gündem maddeleri TCMB ve Hazine Bakanlığının uyguladığı mali ve para politikalarının yarattığı etki gibi güçlü etki yaratabiliyor. Önceki makalemizde de belirttiğimiz üzere Rahip Brunson olayları, siyasi gerilimler, İran yaptırımları, FED faiz patikası ve bilanço küçültme girişimleri, ABD-Çin gerilimi ardından gelen 90 günlük ABD-Çin barışı, Brent petrol fiyatlarındaki çalkantılar gibi gelişmeler kurlarda dalgalanmalara sebep olarak TL’nin sert hareketler yapmasına neden oldu.

TCMB ve Politika Faizi Kararı..

13 Aralık’ta sonucu büyük oranda tahmin edilen fakat yine de merakla beklenen politika faizi kararı TCMB Para Politikaları Kurulu toplantısında açıklandı. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 24 düzeyinde sabit tutulmasına karar veren TCMB piyasa beklentisi yönünde hareket ederek USDTRY’de yukarı yönlü yeni dalgalanmalara sebep olacak durumlara engel oldu. Geçtiğimiz haftalarda açıklanan aylık enflasyonun düşüşe geçmesi ve faiz oranlarının sabit tutulması döviz kurlarının bu dönemde kontrol altında tutulmasına yardımcı oldu.

Yüksek faiz oranlarının ülkenin büyümesine engel olmasına sebep olan önemli bir etken olması bir yana, son dönemde yüzde 24’e kadar arttırılan faiz oranlarının artmaması halinde özellikle yabancı sermayenin yani dışardan gelen ve gelebilecek sıcak paranın ülkemize girmesine engel olacak ve hali hazırda bulunan sıcak paranın çıkışına sebep olacaktı. Haliyle bu durum ise USDTRY kurunun yükselişine sebep olacaktı. Faiz konusunda klişeleşmiş söylemi hatırlatmakta fayda var. Faiz, kan kaybı yaşayan bir hastaya tampon uygulamak gibidir. Kısa süreliğine işe yarayabilir ve zaman kazandırabilir. Mühim olan ise kazanılan o süre içinde vakit kaybetmeden kan kaybını tamamen durdurabilme amacıyla önlemler almaktır. Son dönemde Hazine Bakanlığı ve TCMB nezdinde alınan önlemler ve dış etkenler (Brent petrol fiyatlarının düşmesi, siyasi gerilimlerin durulması vb.) neticesinde düşüşe geçen enflasyonun düşüş trendine girmesi için önlemler sıkılaşarak devam etmelidir. Sıkı para politikası ve tasarruf politikaları istisnasız ve sürekli bir biçimde uygulandıkça yerli ve yabancı sermaye mesajı net bir şekilde alarak yatırımlarını Türk varlıklarına tekrardan yönlendirecektir.

19 Aralık FED Toplantısı ve Faiz Kararı

Bir diğer yandan FED’in yarınki (19/12/2018) para politikaları toplantısı sonucu ise 25 baz puanlık bir faiz artışı bekleniyor. Piyasanın bu gelişmeyi çok önceden beklemesi sebebiyle önceden piyasalarda fiyatlaması yapıldığı için, TL ve diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimleri üzerinde büyük bir etkisi olmayacaktır. Daha bir ay öncesine kadar FED’in 2019 yılında en az üç defa faiz arttırımına gideceği beklentisi mevcutken geçen hafta FED Başkanı Jerome Powell’ın faizde “nötre yakınız” açıklamasıyla piyasalarda faiz arttırımlarının bir süreliğine erteleneceği beklentisi oluştu. Faiz arttırımlarının D.Trump tarafından eleştirilmesi ise daha bir ay öncesine kadar 2019’da uygulanması planlanan faiz arttırımlarının bir süreliğine ertelenebileceği beklentilerini güçlendirmiş durumda.

source: tradingeconomics.com

FED 2016 yılında 0 olan politika faizini son üç yıldır kademeli bir şekilde arttırmaya devam ediyor. 2018 yılında 19 Aralık’da beklenen faiz artışı gerçekleşirse, yıl içinde dördüncü defa faiz arttırımı gerçekleşmiş olacak. 2019 yılı faiz politikası ise şimdilik muamma..

ECB – Avrupa Merkez Bankası

13 Aralık’ta toplanan ECB (Avrupa Merkez Bankası) ise politika faizini piyasa beklentileri doğrultusunda sabit tuttu. ECB Başkanı Mario Draghi ise yaptığı açıklamada bölgedeki yatırımların güçlenmesi açısıyla bankanın genişleyici para politikalarına devam ettiğini belirtti. Zayıf gelen verilerin dış talebin zayıf seyrettiğini yansıttığını anlatan Draghi, “Jeopolitik faktörlerle ilgili belirsizlikler, ticarette korumacılık tehdidi, gelişmekte olan piyasalardaki kırılganlıklar ve finansal piyasalarda oynaklıklar ön plana çıkıyor.” diye konuştu.

ECB’nin beklentiler doğrultusunda faiz arttırmaması ve FED’in yine beklentiler doğrultusunda 25 baz puanlık önceden piyasalarda fiyatlanmış bulunan faiz artışı beklentisi TL’nin Dolar ve Euro karşısında değer kaybetmesini engellemiş durumda.

USDTRY

Bu durum ise USDTRY paritesinin şimdilik sert hareket etmemesine katkıda bulunarak kurdaki hareketin sınırlı kalmasını sağlıyor. Bu dönemde TCMB’nin sıkı para politikasından taviz vermemesi enflasyonun düşüş trendine girmesine yardımcı olacaktır.

Yarınki (19 Aralık) FED’in açıklayacağı faiz kararı ve 2019 konusundaki faiz patikası hakkında verecekleri ipuçları küresel piyasalardaki belirsizlikler ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri açısından önem taşıyacak. FED’in 2019’daki faiz patikaları ile ilgili vereceği ipuçlarının döviz kurlarındaki ve dünya ekonomisindeki etkileri 2019’u beklemeyecektir. Ne de olsa Ekonomi Biliminde matematiksel sonuçlar kadar beklentiler de önemli..