Çin-Trump ve FED Kargaşası!

Son dönemde altına yatırım yapan yatırımcıların ABD Başkanı Donald Trump’a sempati duymaya başladıklarını hissetmeye başladım. 🙂 Ticaret müzakereleri ne zaman sakince devam etmeye başlasa, Trump bir twit ile tansiyonu yükselterek kum tanesi kadar bile olsa iyi habere muhtaç küresel piyasalarda endişe yayarak, çöküşe neden oluyor.

Küresel piyasalardaki risk iştahının azalmasına sebep olan hareketlerden kaçınmayan Trump’ın bu tarz çıkışları ise güvenilir liman lakabına sahip altının yükselme trendine uzun zamandır dolaylı yada direkt olarak destek veriyor.

ABD Başkanı Trump ve Çin Başkanı Xi Jinping’in Haziran sonundaki G-20 zirvesinde görüşmelerinin ardından oluşan olumlu hava kısa vadede antlaşma umudunu yeşertmese de iki ülke heyetlerinin önce telekonferansla, ardından da yüz yüze görüşmelere tekrar başlamaları piyasalara nefes aldırmıştı. Bu olumlu gelişme ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin’in Çin’e müzakerelerde bulunmak için gitmesinin ardından çok ilginç bir şekilde tersine döndü. Mnuchin’in ABD’ye geri dönmesinin hemen ardından ticaret müzakereleri tekrar ticaret savaşlarına döndü.

Ticaret savaşlarına yoğunlaşmadan evvel FED ve Trump arasındaki sürtüşme dolaylı yoldan da olsa Çin’e de patladı.

Son dönemde, özellikle euro, sterlin ve yuan’da süregelen değer kayıplarına karşılık doların da güç kaybetmesini isteyen Trump, uzun zamandır faiz indirimi çağrısında bulunuyordu ki son iki aydır bu baskısını had safhaya taşıdı. Faiz indirimi ile hali hazırda göreceli hız kesmiş olsa da büyümeye devam eden ABD ekonomisine destek olunmasını isteyen Trump, doların da güç kaybedeceğini umuyordu ve sonunda dilediği faiz indirimine ulaştı.

FED Faiz İndirdi Fakat Dolar Endeksi Yükseldi..(Jerome Powell Etkisi)

FED’in 31 Temmuz’daki FOMC toplantısında 11 yıl aradan sonra ilk defa faiz indirdi ve 2% – 2,25% aralığına çekti. Trump istediği faiz indirimini elde etti fakat faiz indiriminin muhtemel sonuçlarına ters etki eden FED Başkanı Jerome Powell faiz kararının ardından piyasaları sarsan açıklamalarda bulundu.

Powell’ın kafa karıştıran ve FED’in önümüzdeki dönemde uygulayacağı para politikası hakkında farklı sinyaller içeren açıklamaları ile dolar endeksi sert yükseldi ve piyasalar faiz indiriminin aksine faiz artışı olmuş gibi bir tepki vermiş oldu.

Trump’tan Misilleme…

Powell’ın açıklamalarının tam 24 saat ardından, 1 Ağustos’ta Trump, 1 Eylül tarihinde devreye girmek üzere 300 milyar dolar değerindeki Çin ürününe ek bir gümrük vergisi açıkladı. Bu açıklama ile Donald Trump tahminimce hem ticaret müzakereleri hamlelerine hem de Powell’ın faiz kararının hemen ardından yaptığı piyasaları ters köşe yapan konuşmasına misilleme yaptı. Böylece hem Çin’i köşeye sıkıştırmayı çabalarken hem de yükselişte olan dolar endeksinin gevşemesini sağladı.

Çin ile gerilimi tırmandıran Trump, FED üzerindeki faizi düşürme baskısını arttırmış oldu.

USDCNY 7’yi Geçti..

Trump’ın açıklamasının ardından Çin yuanı psikolojik seviye olarak adlandırılan 7’yi yıllar sonra ilk defa geçti. Çin her ne kadar bu hamleyi üstlenmese de piyasalarda yuan’ın 7’yi geçmesi ABD’nin gümrük vergisine misilleme olarak görüldü. Bu hamle ile yuan değer kaybederken, ABD gümrük vergilerinin Çin ihracatının üzerindeki negatif etkileri bir nebze de olsa hafifleyecekti.

Her ne kadar kur manipülatörü olmak ile itham edilse de, Çin’in bu devalüasyona izin vermesi ya da belli bir orandan fazla izin vermesi hem iç piyasasına zarar verecek hem de ABD dışında Çin ile ticaret yapan belli başlı birçok ülkeyi de karşısına alacaktır.

Çin’i alenen kur manipülatörü ülke olarak itham eden Trump, Çin’in aksine sürekli sahneye çıkarak açıklamalarla gerilimi tepede tutmayı başarıyor. Çin ise çoğunlukla sessiz kalsa da yapılanlara misillemeler ile karşılık veriyor.

Artılar ve Eksiler..

Çin üzerindeki baskıları bu denli arttıran Donald Trump attığı adımların sonucunda ortaya çıkacak artıları görse de eksileri görmezden geliyor.

Çin’deki ve Avrupa’daki ekonomik yavaşlamalar tüm dünyaya bir virüs gibi yayılırken, Amerika ekonomisi büyümeye devam ediyor. Buradaki sıkıntı ise, Çin ile yaşanan ticaret gerginliğinin önemli orandaki etkisiyle ABD ekonomisi de büyüme hızındaki yavaşlamayı derinden hissetmeye başlıyor.

ABD ithalatçılarının gümrük vergilerinden dolayı rahatsızlıklarını yüksek sesle belirtmeye başlamaları ve ABD genel seçimine 15 ay kadar göreceli kısa bir süre kalmış olması Trump’ı da endişelendirmeye başlamış gözüküyor.

Çin’e uygulanan gümrük vergilerinin orta ve uzun vadede ABD enflasyon oranının artmasına sebep olabileceği ve bunun da FED’i faizi bir süre arttırmayacak olsa da en azından düşmesi konusunda aceleci davranmamasına sebep olabilir.

Bir diğer yandan 10 yıllık ABD tahvil faizlerinin, iki yıllık ABD tahvil faizlerinin aşağısına düşmesinin önceki deneyimlerden yola çıkarak durgunluk sinyali olarak algılanması iç ve dış piyasalarda endişeleri arttırdı.

Donald Trump’ın endişelendiğine örnek olarak; halihazırda açıklanmış olan 1 Eylül tarihli 300 milyar dolarlık ürüne uygulanacak gümrük vergisinin önemli bir kısmını, yalnızca birkaç hafta sonra 15 Aralık’a kadar ertelemesi gösterilebilir.

Böylece Trump, enflasyonun yükselmesine sebep olmaktan kaçınmış, FED’in faiz indirimlerinin yolunu bir nebze açmış, halkın tepkisini belli bir oranda dondurmuş ve aynı zamanda Çin ile gerilimi üst seviyede tutabilmiş olmayı umuyor. Bir diğer yandan da, Çin ile gerilimi üst seviyede tutarak, FED’i dış etkenler sebebiyle faiz indirimine zorluyor gibi gözüküyor.

Ekonominin randımanını ölçmede kullanılan en önemli verilerden biri olarak sayılan İmalat – Satın Alma Yöneticileri Endeksi’ne (Manufacturing Purchasing Managers Index: PMI) baktığımızda son açıklanan ABD verisi nötr seviyesi olan 50’nin altında açıklandı. Bu oran Eylül 2009’dan bu yana en düşük seviye olarak göze çarpıyor. İmalat PMI’da 2018 yılından bu yana yaşanan düşüş trendi ise müzakerelerin daha da kötü gitmesi halinde düşüşün devam edeceği noktasında endişeleri arttırıyor. 2016 Mart’tan bu yana en düşük seviyeye ulaşan hizmet sektörü PMI ise nötr seviyelerde sıkıntılı bir sürece girmiş durumda.

Trump, ABD ekonomisinin diğer ülkelere kıyasla en iyi noktada olduğu ve büyümeye devam ettiği konusunda açıklamalar yapmaya devam ediyor. Bu söylemlerinde haklı olduğu da bir gerçek fakat ticaret müzakerelerinin ve dolayısıyla uygulanan gümrük vergilerinin ABD ekonomisini etkilemediğini ısrarla ima etmesi gün geçtikçe hem kendisini hem de küresel ekonomiyi sıkıntıya sokmaya devam edecek gibi gözüküyor.

Bugün itibariyle Çin, ABD’nin son gümrük vergilerine misilleme olarak 75 milyar dolarlık gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı. Trump’ın taktik değiştirmesinin zamanı gelmiş olabilir mi?

Mayıs ayında Çin’i son anda antlaşma masasından kaçıran Trump, ABD’ye yönelik şartlarında ısrarcı olması halinde müzakereler daha da sıkıntıya girecektir. Çünkü şuanda görünen o ki, Çin ya adil bir antlaşmayı imzalayacak, yada canı yanıyor olsa da bu kadar dayanmışken ABD genel seçimlerini bekleyecek.

Küresel piyasalar, iki dev arasındaki gerilimin sonlanmasını bekliyor!

Sizce altın yatırımcıları ticaret savaşları hakkında ne düşünüyor?

FED Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’ndaki konuşması ve etkileri hakkındaki makalemde görüşmek dileğimle!